中国平面磨床四大生产基地，专业生产立轴磨床、卧轴磨床、龙门数控磨床

机床行业：国内对数控机床需求非常旺盛

固定资产投资增长保持稳定，设备工具投资在固定资产投资中比例稳定。实施紧缩政策以来，固定资产投资未见明显下降，增速一直维持在20％以上。设备工器具购置在固定资产投资中的比例保持在20％左右，并长期保持稳定。2008年前四个月设备工器具购置同比增长23.4％，占固定资产投资比例20.5％。

汽车、航天、铁路等下游行业继续推动机床的旺盛需求。汽车全行业消费机床约40％，目前中国整车制造用机床仍以进口为主，未来进口替代的潜力巨大。中国高速发展的航空、船舶产业也将拉动对大型、重型、精密数控机床需求。铁路领域预计08－10年基建投资超过7000亿，机车车辆购置金额2000亿元，运输设备更新改造550亿元，其间将带动大量的机床需求。

进口替代，出口加速是数控机床新增长点。中国国内对数控机床的需求增速高于普通机床的需求。尤其是高端数控机床，仍需要大量进口。国内对数控机床的需求非常旺盛，产量远不能满足需求，且以低端为主。数控机床出口也以低端为主，但已经逐渐显现出中国产数控机床在性价比上的巨大优势，出口开始提速。

原材料涨价和人民币升值对行业略有影响。目前各机床企业对产品实施了约3％以上的提价，在成本上涨10％时，对毛利率的影响将在2个百分点之内。人民币对美元升值而对欧元等主要货币贬值，且对美国出口比例仅有14.98％，而对其他国家和地区出口增长速度加快，人民币升值对中国机床行业出口的负面影响有限。

上市公司经营状况保持良好。2008第一季度主要上市公司净利润增长虽然比2007年前三季度增速有所下滑，但仍然保持在接近60％的水平。主营业务收入增速从07年4季度开始加快，说明机床的下游需求旺盛，且主要上市公司的治理结构日趋完善，经营杠杆作用减少，没有出现2007年上半年净利润增长远高于主营业务收入增长的局面。

机床行业处于上升期

机床作为工业的基础，行业发展与固定资产投资增速息息相关。机床的下游需求包括通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业等均保持良好的投资增速，对机床需求保持旺盛。国内需求中，数控机床正开始成为主流，逐渐替代普通机床。部分国内企业能够生产较低端的数控机床，高端数控机床仍以进口为主。随着国内企业技术的积累，已经大大缩小与国际领先企业之间的差距，国产数控机床在性价比上的优势开始显现，内需方面进口替代开始加速，出口方面数控机床比例正在逐步增加，出口开始提速。数控机床正处在行业景气度上升期。

个股方面，在数控机床领域有较大优势的公司能够受益于旺盛的内需市场和逐渐展开的海外市场。

重点公司推荐

昆明机床：数控化率最高，产能供不应求

公司08年订单充分，综合毛利率基本稳定，随着技改项目的投产，09年产能有望增加。业绩增长确定。我们预计公司08、09年每股收益分别为0.71、1.04元。公司受益于中国产业升级，近年来将保持旺盛的增长势头。按照09年25倍的PE估值，12个月内目标价为25元。给予″短期－强烈推荐，长期－A″的评级。

马股份：机床和风电轴承是主要增长点

预计2008年、2009年公司的每股收益分别为3.80元和4.64元，按3月18日的收盘价125.87元计算，公司的动态市盈率分别为33.12倍和27.13倍。

公司具有较强的外延扩张能力，是国内少数具备产业链整合优势的机械制造企业，考虑到在未来的几年中，公司的业绩仍然有望持续快速增长，我们给予公司″短期－强烈推荐、长期－A″的投资评级。